整体上市年内完成 辅仁药业或成河南上市药企“龙头”

动向：年内辅仁药业整体上市将完成

“可以说，这次新开药集团的并入，集团的医药资产除了熙德隆肿瘤药品有限公司外，全部都装入了上市公司。”辅仁药业集团品牌部总经理赵雨说。

从去年年底宣布整体上市的消息，目前已经过去了4个多月的时间，赵雨表示，目前还处于审计阶段，完成之后将召开股东大会，以及证监会审核等，如果顺利的话，年内就基本可以完成。

并入的上市公司新开封医药集团资产总额67.64亿元，2014年度营业收入35.73亿元，净利润6.23亿元。而辅仁药业2015年度营业收入为4.6亿元，净利润为2116万元。

从报表上来看，开封医药资产规模、盈利能力已明显超越上市公司辅仁药业。完成整体上市后，辅仁药业的资产规模将会超过百亿元，成为几乎涵盖所有剂型、原料药等医药集团。

除了整体上市外，辅仁集团还计划今年5月份上线一个互联网交易平台，主要涉及大宗药品交易。

行业：医药牛股多是医药民企

河南医药类上市企业在全国看来是比较少的，与周边的河北、山东等省份相比，也是如此。

除了辅仁药业外，还有太龙药业、羚锐制药以及华兰生物。这其中华兰生物属于生物制品小类，而太龙药业和羚锐制药都相对偏中药，全剂型的大型药企，在河南来说目前还是空白。

不仅如此，河南的药企整体规模都不大，华兰生物营业收入为14.7亿元，在血液类制品药企中，算是佼佼者。但羚锐制药营收为10亿元左右，太龙药业为7.3亿元，辅仁药业只有4.6亿元。

而A股医药类上市公司，每家企业平均的营业收入在20亿元左右。化学原料药以及中药类龙头药企的营收都在100亿元到150亿元。

“辅仁药业整体上市后，资产规模可以超过百亿，营收能达到40亿元左右。”恒泰证券研究员黄翊说，这个规模的企业在市场上的表现还是可以期待的。

从A股目前的情况下来看，营收在三四十亿元的民营类上市药企，利润率水平高而且营利增长能力强，最近六七年医药股的大牛股，可以说基本出在中小型民营类上市公司中。

说法：整体上市实现1+1>2

对辅仁药业来说，整体上市只是第一步，完成之后如何实现业绩方面的突破依然有很多的工作要做。“不能取得1+1>2的效果，那么整体上市的意义就将大打折扣。”华泰证券一位分析师表示，其实这两年实现整体上市的医药集团，很多并未在业绩方面有很好的表现，市场在关注炒作方面也就渐渐淡漠了许多，辅仁药业在宣布整体上市消息后，也只有两个涨停板而已。

不过，赵雨对于整体上市后集团内部的协同效应非常有信心。

“在并购之后通过这些年的优化，辅仁集团内部的医药资产，之间的分工将会非常明确。”赵雨表示，北京辅仁瑞辉生物医药研究院主要是负责研发以及生物医药等，医药公司主要负责药品销售、品牌代理，开药公司、豫港制药、辅仁堂、怀庆堂、同源制药等属于医药工业资产，负责药品制造。

而几家企业制造子公司，也都是各有侧重，突出各自优势。比如位于信阳的同源制药，在整合之后，产品主要生产重要口服液和注射液。

“同源之前的产品比较杂，但后来根据其靠近优质中药材基地的优势进行了调整，砍掉了一些产品。”同源制药总经理王青博说。

回应：当“铁公鸡”是因为确实没达到分红条件

随着年报的披露，投资者们也评出了分红土豪榜和吝啬鬼榜，虽然医药行业很多企业都位列分红土豪榜，但辅仁药业却位居吝啬鬼榜。

2006年借壳上市以来，9年时间从未分红，辅仁药业被很多投资者称为“铁公鸡”。对于这件事儿，辅仁药业证券代表孙佩琳表示，未分红主要是因为公司的历史欠账。尽管连年盈利，但仍然在弥补此前的亏损，并未达到分红的条件。

记者查询辅仁药业年报发现，2005年河南辅仁药业集团借壳上海民丰，当年上市公司未分配利润为2.41亿元。

2014年、2015年辅仁药业扣除非经常性损益的净利润分别为723万元和2117万元，但合并资产负债表中，辅仁药业2014年未分配利润是-290.30万元，而截至2015年末，未分配利润已经达到2487万元。

“随着整体上市的完成，历史欠账逐渐抹平，如果达到分红条件，公司也是愿意分红回馈投资者的。”赵雨表示。