关注养老医改 医药生物仍有上行空间

    医改一直是近几年的民生话题。医改的进一步深化，将会给医药行业带来怎样的影响，又将催生怎样的投资机会？2月27日，上海证券研究医药行业分析师魏赟在接受证券时报网财苑社区访谈时表示，今年两会的热点主要集中在促进健康服务业发展、鼓励社会资本进入医疗领域等方面。受益政策，资金仍然会青睐医药板块，高估值和高溢价率有可能在一定时间内维持。

　　养老业方兴未艾

　　中国健康服务业的发展目标是，到2020年，产业总规模要达到8万亿以上；在配套政策方面，明确了要放宽市场准入、加强规划布局和用地保障、优化投融资引导、完善财税价格政策等。关于合并农村居民和城镇居民社会养老保险的方案已经在国务院常务会议上确定，有利于统一居民养老保障水平，促进养老服务产业的发展。魏赟指出，养老行业的发展主要有利于以下几个产业：一是医疗器械领域。预计在政策扶持下，养老规模化园区将迅速兴起，对与养老产业配套的掌上监护仪、一体式监护仪等医疗监护设备和轮椅、血压计、血糖仪等家用医疗设备需求巨大。二是社会资本投资的医院。由于中国医疗资源稀缺，受益于此次建立全国统一的城乡居民基本养老保险制度，以及去年9月颁布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》，社会资本医院将迎来发展契机。

　　进一步深化医疗体制改革则可能从多方面入手，鼓励社会资本进入医疗领域是其中一个方面。例如社会资本提供的医疗服务量和床位数要达到医疗机构总数的20%，每千常住人口医疗卫生机构床位数达到4张的，原则上不再扩大公立医院规模等。细分行业中，医疗器械、医疗服务业会首先受益于此；其次，一些涉及心脑血管等老龄化疾病治疗药物的生产企业也会有所受益。

　　中医药类关注业务亮点

　　卫计委今年将开展中医药与养老服务结合试点。中医药是我国医疗卫生工作的重要组成部分，未来中医药企业是否将获得较好的发展前景？魏赟强调，中医药在我国有很长的发展历史，在慢性病及保健领域也有良好的效果，老龄人口也比较认可。由于心脑血管类疾病是老龄人口高发疾病，中医药在该领域也有治疗优势，心脑血管类中药生产企业会首先受益。换个角度来说，中药企业的发展目前面临一个巨大的机遇——大健康产业正面临发展良机。中国人利用中医药进行保健的历史较长，对诸如阿胶、人参等药食同源类产品有巨大的需求，这也将成为一些中药类企业新的业务亮点。

　　估值处高位存回落风险

　　对于医药板块的整理估值，魏赟认为，目前医药生物板块的绝对估值和估值溢价率均处于历史高位。截至2月25日，绝对估值已经达到39倍，估值溢价率377%。2013年，由于二级市场整体表现较弱，而医药生物行业政策扶持明显，全年表现优异导致指数溢价率持续高企。今年初，政策延续利好局面，估值溢价率继续攀高。但是，估值回落的风险时时存在。魏赟强调，在医药板块业绩增长具有确定性、资金避险情绪、市场资金整体偏紧下，资金仍然会青睐医药板块，高估值和高溢价率有可能一定时间内维持。