分拆后或将以540亿美元销售？GSK消费者保健部门引起收购兴趣

编译丨范东东

随着葛兰素史克（GlaxoSmithKline）与辉瑞（Pfizer）分拆旗下消费者健康合资企业两年的漫长旅程即将结束，分拆之路未来的走向却突然增添了诸多变数。

10月12日，彭博社援引知情人士的话报道称，几家私募股权公司正在对葛兰素史克的消费者健康部门进行估值，该部门的市场估价可能高达400亿英镑（540亿美元）。据彭博社报道，生物制药界一些知名的厂商可能是潜在的收购买家，包括Zentiva所有者Advent International、CVC Capital Partners和KKR&Co.等。此外，知情人士还透露，Blackstone、Carlyle Group和Permira也被视为潜在交易买家。

不过，选择将消费者保健资产全部出售的决定将与葛兰素史克目前的发展计划相矛盾。该公司此前表示在2022年中期将消费者健康特许经营权拆分为一家独立的英国上市公司。葛兰素史克发言人在接受外媒Fierce Pharma采访时表示，目前消费者保健部门的分拆过程“进展顺利”，该公司“坚定地走上正轨”，以满足2022年中期使其独立上市的时间表。发言人表示，从葛兰素史克股东那里收到的反馈是，他们非常渴望通过分拆，拥有这家新的消费者保健公司做为上市实体，并从其令人兴奋的市场增长前景中受益，股东们也希望遵守此前设定的预期交付时间表。

在2018年底，葛兰素史克公布与辉瑞消费者健康业务的大规模合并时，葛兰素史克已经表明了要退出消费者健康领域，更加专注于创新药物和疫苗研发，分拆的确切形式和方案于今年6月公布。但该计划很快成为激进投资公司Elliott Management攻击的目标。在早些时候给葛兰素史克董事会的一封公开信中，基金经理建议这家英国制药公司应考虑出售特许经营权，并将所得款项用于支持研发、偿还债务和回购股票。

Elliott在当时似乎就已经和潜在买家进行过了讨论。该公司曾表示，“如果未来几个月出现这样的机会，我们会敦促葛兰素史克的董事会根据投资者更新中，宣布的默认分拆和抛售计划公正地进行评估。”Elliott拒绝就此次彭博社的报道，或该公司是否参与了为葛兰素史克消费者健康资产征集潜在的买家发表评论。

至于葛兰素史克方面，该公司发言人表示，该公司董事会将“履行其受托责任，以评估消费者医疗保健业务任何可能出现的替代方案，从而为所有股东带来最大价值。”葛兰素史克表示，拆分后新的消费者保健公司将于2024年底开设新的总部，总部将坐落在英国威布里奇建立一个新的园区。这里将有一个创新中心和支持全球运作的技术团队。另外，葛兰素史克表示，原来的消费者保健团队将离开位于布伦特福德的园区，并将搬到位于威布里奇的临时总部。

自从该公司女性首席执行官Emma Walmsley宣布改革以来，葛兰素史克的业绩和股价表现一直动荡不稳，Walmsley的领导能力也遭受了广泛质疑。Elliott就曾公开表示Walmsley缺乏医学专业背景，无法胜任专业制药公司掌舵者的职位，要求Walmsley立刻下台，并敦促这家英国制药商对出售消费者保健业务持更开放的态度。继Elliott之后，日前对冲基金Bluebell Capital Partners也要求葛兰素史克更换其董事长和首席执行官，并抨击Walmsley现有改革方向的无效性。

据彭博社报道，目前没有确定进行的收购交易。考虑到葛兰素史克消费者健康的市场规模，其2020年的销售额达到了100亿英镑，庞大的市值可能会导致任何投资公司都无法独自进行收购。彭博的消息人士称，这些公司很可能会联合组成一个收购财团，其中包括主权财富基金或养老金管理公司等。

参考来源：

Spinoff or $54B sale? GlaxoSmithKline's consumer health outfit draws buyout interest: report