20亿元强强联合后 这家传统药企迎来涨停板

作者：牛果

事件：济川药业与天境生物就长效重组人生长激素伊坦生长激素（eftansomatropinalfa，TJ101）达成产品开发、生产及商业化战略合作，济川药业将向天境生物一次性支付约2亿元的首付款，在达成若干开发、注册及销售里程碑后，天境生物最多将获得累计约18亿元的里程碑付款，总付款最高达约20亿元。

01 两大产品接连退出多地省级目录

济川药业主要布局在儿科、消化、呼吸等领域，蒲地蓝消炎口服液为独家剂型，临床上主要用于腮腺炎、咽炎、扁桃体炎、疖肿等；小儿豉翘清热颗粒为独家品种，主治小儿风热感冒。

数据来源：中康开思和FIC Intelligence数据库

2018年以来，不仅仅是济川药业的股价处于低迷情况，中康开思和FIC Intelligence数据库显示，他家两款拳头品种的销售额也处于下降通道，增长率分别达到-24%和-29%。虽然这两个利润奶牛品种的市占率都是高居第一，但自6月以来，他们均接连“被”退出多地省级医保目录，危机四面起伏。

02 善用自身渠道优势，加速布局转型

作为多年儿科中成药龙头，济川药业拥有强大的儿科药销售团队，覆盖全国30个省份和直辖市内超过23,000家各级医院，渠道优势不可忽略。而天境生物作为本土创新药企，聚焦在肿瘤免疫领域，目前欠缺的正是强大的商业化生产和销售能力。

国内市场和医药政策环境倒逼下，不乏传统医药企业如昆药和振东已挖尽心思进行阵痛转型，所以济川药业这次和天境生物的这次重量级别BD交易也是一桩不言而喻的和美“婚事”。

03 布局百亿市场，欲打破头部秩序

国内市场呈现金赛药业（长春高新子公司）和安科生物两家领先格局。根据中康FIC Intelligence数据库显示，生长激素相关领域的国内等级医院市场中，在2020年金赛药业就拥有高达77%份额。

数据来源：中康FIC Intelligence数据库

根据中康FIC Intelligence数据库显示，目前国内市场主要重组生长激素产品为短效生长激素粉针剂、短效生长激素水针剂和长效水剂生长激素等。生长激素的水针剂型相比粉针剂型具备更高的生物活性和更低的免疫原性，而长效生长激素在保持水针生长激素优势的同时可大幅降低给药频率，显著提高患儿用药依从性。目前国内长效生长激素药物仅有金赛药业独家，存在可观的市场空间。

数据来源：中康FIC Intelligence数据库

本次交易主角则是布局百亿市场的伊坦生长激素，是一种具有高度差异化的长效重组人生长激素，有望成为一种更安全便捷有效的生长激素缺乏症替代疗法，国内正在开展Ⅲ期临床试验。

04 结语

本次刷新金额记录的BD交易，标志着本土创新药企和传统中医药企的开创性合作事件。除了Biotech药企本身渴望通过强强合作来暂时弥补商业化能力外，传统药企也有了创新的新思路，减少研发时间和建立的团队成本，扬长避短通过资本的方式和Biotech合作，开启创新转型之路。