年营收27亿 威高这个业务板块或上市

继威高骨科今年6月于科创板挂牌上市后，威高集团旗下血液净化大军再度发起IPO之战，国产血透正在加速追赶。

血液净化利润几何？

近日，据36氪报道，威高血液净化拟于2022年冲刺港股IPO，目前正启动Pre-IPO融资，拟募资10-15亿元人民币。2021年初，威高血净曾在山东证监局备案，并接受华泰证券的上市辅导，时隔一年后，公司策略转为H+A股两地上市。

据公司官网介绍，威高血液净化成立于2004年，专注血液净化领域，主要有血液透析、腹膜透析和透析服务三大业务，拥有员工约5100人，服务国内5000多家客户。透析产品方面包括血液透析机、透析器、血滤器、透析管路、动静脉穿刺针、透析液（粉）、血浆分离器等；透析治疗服务方面，在全国布局60余家血透中心和肾病医院。

据威高股份披露，威高血液净化2018年-2020年收入依次为17.74亿元、22.96亿元和27.15亿元，净利润依次为0.64亿、1.86亿和0.66亿元。其中，2020年净利润下降主要由于建设新产能而计提费用。

据了解，在血液透析机和透析器领域，威高血液净化的体量、市占率在国产企业中具备一定优势，产品能力也可与费森尤斯等外企竞争。2010年和2012年，威高血净分别与日机装（日本透析装置市占率第一的企业）、泰尔茂成立合资公司，涉足血液透析机和腹膜透析的业务。

此前，威高股份子公司威高骨科于今年6月在上交所科创板挂牌上市，引发高度关注。据了解，2018年至2020年，威高骨科实现营收分别为12.11亿元、15.74亿元和18.24亿元，归母净利润分别为3.24亿元、4.42亿元和5.58亿元。

据威高骨科披露，截至2021年三季度末，公司毛利率为81.8%。目前，公司产品全面覆盖骨科植入医疗器械的脊柱、创伤和关节等细分领域，未来将努力提升市场份额。

进口品牌占比80%，如何突围？

据了解，目前，中国血液透析产业主要竞争者包括威高血液净化、宝莱特、三鑫医疗、健帆生物、山外山等。

今年11月，山外山递交科创板上市申请。拟募集资金12.47亿元，用于血液净化设备及高值耗材产业化项目、血液净化研发中心建设项目、营销网络升级与远程运维服务平台建设项目、补充流动资金等四个方面。

招股书显示，2018年至2021年上半年，其营收总额分别为1.14亿元、1.42亿元、2.54亿元、1.32亿元。同期净利润分别为-2754.06万元、-3493.33万元、1833.41万元、340.56万元。前期亏损主因为公司业务发展、产品研发、连锁血液透析中心培育等方面持续投入。

目前，山外山的主要营收来源为血液净化设备，2021年上半年占比60.01%，毛利率54.35%。血透耗材方面主要经销其他品牌产品。

此外，宝莱特公司2021也计划通过定增募集不超过5.4亿元资金，用以建设宝莱特血液净化产业基地及研发中心、建设营销网络及信息化。

血液透析是治疗终末期肾病的有效方式之一。数据显示，至2020年，全球透析产业市场规模达到820亿欧元（约等于5948亿人民币），年均增长率约为4%左右。到2021年，透析市场规模会继续增长至830亿至850亿欧元左右。

2020年国内血液透析市场规模达548亿元左右，预计到2025年，该市场将增长至700亿元。

目前，中国血液透析市场整体仍以进口品牌为主导。据蛋壳研究院数据，费森尤斯、贝朗、日机装、百特等进口品牌销量在中国血液透析机市场中占比约80%。血透器市场格局与血液透析机相类似。

耗材方面，血透管路领域已经实现国产与进口已实现平分市场的局面，血透粉液方面，基本实现国产替代，进口产品占比仅为10%左右。

据了解，患者进入规律性透析阶段后，每周约需进行2-3次血透，单次用时约4小时。国内进行单次血透的费用在400-600元不等，除服务收费外，包括透析器、透析管路、穿刺针等耗材。

此前，相关费用尚未纳入医保支付范畴，透析对于许多患者而言，经济压力非常大。2008年血液透析纳入医保后，针对不同区域、不同医保类型，各地对于血液透析的报销比例约在70%-90%区间内，医保支付限额或报销比例也在陆续提高。

近年来，基层医疗机构透析设备逐渐普及，此外，独立血液透析中心也逐渐铺开，患者的常规透析需求得到进一步满足。

但现阶段，我国接受血液净化治疗的患者比例还比较低。根据全国血液净化病例信息登记系统统计资料，2016年接受血液透析治疗的患者人数为44.7万人，2019年底已达63.3万人，年均符合增长率达12%。与此同时，我国新增终末期肾病患者人数也在迅速增长，从2016年至2019年底，新增患者数量的年复合增长率达21%左右。

山外山招股书显示，预计到2030年，我国终末期肾病患者人数将突破300万人，接受治疗患者的比率不到20%。而患者透析治疗率的国际平均水平为37%，发达国家的平均治疗率为75%。

也就是说，目前国内存量透析治疗需求还远未被满足。对于国产企业来说，掌握核心技术，满足实际临床需求，进一步打开市场，都十分重要。未来，机遇与挑战并存。